越南乳业巨头Vinamilk扩大柬埔寨业务，前9个月营收增230%

越南乳业巨头Vinamilk正在进一步扩大柬埔寨业务。公司最新披露，旗下Angkormilk项目2026年前9个月营收同比增长230%，税后利润增长238%，并计划进一步扩建工厂、提高产能。

这一增长发生在柬埔寨乳制品供应结构变化之际。此前泰柬陆路贸易受阻，一度影响部分泰国乳制品供应，越南产品加快填补市场空缺；与此同时，柬埔寨本地乳制品加工、奶牛养殖及新的乳业投资项目也在增加。

Angkormilk前9月营收增230%，Vinamilk准备扩厂

10月10日，越南总理黎明兴（Lê Minh Hưng）访问柬埔寨期间，前往位于皇家集团金边经济特区的Angkor Dairy Products工厂考察。该公司生产Angkormilk系列乳制品，是Vinamilk在柬埔寨的生产项目。

Vinamilk披露，其对Angkormilk项目的累计投资已从最初超过2000万美元增至5170万美元。2015年至2025年，项目累计实现营收5.73亿美元，税后利润8300万美元。

其中，2025年Angkormilk营收接近1.04亿美元，税后利润约1100万美元。进入2026年后，公司增长明显加快，前9个月营收同比增长230%，税后利润同比增长238%。

目前，项目拥有662名柬埔寨员工，并形成近110家本地供应商组成的供应网络。Vinamilk同时表示，正计划扩建Angkormilk工厂、进一步提高产能，但尚未公布扩建投资金额、具体新增产能及实施时间表。

泰国乳品没有退出，部分市场空间被替代

Angkormilk扩张的同时，柬埔寨乳制品市场的供应格局也在发生变化。

2025年泰柬陆路贸易受阻期间，部分泰国商品在柬埔寨市场出现供应缺口。泰国商务部国际贸易促进厅驻金边办公室当时援引当地零售商称，越南商品迅速补充部分供应，其中Dalat Milk开始在部分零售渠道替代CP-Meiji和Dutch Mill等泰国乳制品。当地一度还出现巴氏鲜奶供应不足，部分消费者转向购买UHT常温奶。

不过，这并不意味着泰国乳制品已经退出柬埔寨。

市场研究机构欧睿国际（Euromonitor International）今年10月发布的《柬埔寨乳制品》（Dairy in Cambodia）报告预计，2026年Angkor Dairy Products在柬埔寨乳制品市场的公司份额约为34%，位居第一；法国Lactalis约占10%，泰国Dutch Mill约占6%，Abbott约占6%。

报告预计，2026年柬埔寨乳制品零售销售额将达到约1.4295万亿瑞尔，约合3.57亿美元，并将本地生产增加、外部供应冲击后市场向国内生产转移列为今年的重要行业变化。

因此，Angkormilk今年的高增长并非孤立的企业数据。随着部分进口供应受到扰动，本地生产商正在扩大产能，柬埔寨乳制品市场的供应结构也在进一步调整。

本地奶源扩张，新的乳业投资继续进入

柬埔寨目前的本地鲜奶供应仍不足以完全满足市场需求。

泰国商务部国际贸易促进厅驻金边办公室今年8月发布的市场资料显示，柬埔寨国内鲜奶产能目前只能满足超过20%的市场需求，预计随着新增投资进入，到2027年这一比例有望提高至约30%。

现有奶牛养殖企业也在扩张。今年7月，柬埔寨Kirisu Farm从澳大利亚新引进220头荷斯坦奶牛，使其奶牛存栏规模增加至约1400头。澳大利亚驻柬埔寨大使馆表示，这一扩张将增加本地鲜奶供应，并降低对进口乳制品的依赖。

新的投资项目也在进入。今年2月，柬埔寨DP Majas Chamkar与马来西亚Jemaluang Dairy Valley签署合作协议，计划投资1000万美元建设一体化奶牛养殖和乳制品加工项目，并已订购500头澳大利亚奶牛。项目目标之一是增加柬埔寨国内鲜奶供应。