柬埔寨农产品加工缺口有多大？中国投资者在担心什么？

“中国投资者这两年，主要就是倾向于农产品加工。”

在柬埔寨做了十多年农业生意，凤凰农投联合创始人兼CEO徐志斌明显感受到，中国投资者看农业的方式正在变化。

原因并不难理解。柬埔寨不缺稻谷、木薯、腰果等农产品，但相当一部分仍以原料形式流向越南、泰国等周边市场，加工环节没有充分留在本地。腰果最典型。2025年，柬埔寨腰果产量约102万吨，但据柬埔寨腰果协会数据，真正留在国内加工的生腰果约2.6万吨，仅占约2.5%。

百万吨原料，与几万吨本地加工量之间，形成了明显落差。对投资者来说，这个落差意味着一门生意：原本在境外完成的脱壳、分级、烘焙、包装以及副产品利用，能不能更多留在柬埔寨？

8月20日，这种关注集中出现在金边一场农业投资会议上。柬埔寨发展理事会（CDC）与鹏渤柬埔寨联合举办“柬埔寨农业发展与现代化”投资会议，100多家来自中国的企业和机构参加。“加工”，成为现场反复出现的关键词。

东盟（联合）农业商会会长刘世蒙也告诉CBW，商会此前调研发现，柬埔寨农产品出口仍以原料为主，本地加工和贸易能力相对薄弱。如今，这一长期存在的产业缺口，正在成为越来越多投资者关注的方向。

原料很多，为什么大家开始盯上加工？

“以前绝大部分稻谷出口到泰国和越南，95%的木薯是以原材料出口到泰国和越南，腰果也是，大量以生腰果、未加工的形式出口到越南。”

徐志斌认为，柬埔寨农产品资源丰富，但加工能力相对薄弱。

腰果最能说明这种反差。

会议现场，一位不愿透露姓名的在柬腰果加工企业负责人告诉CBW，柬埔寨真正持续进行腰果加工生产的企业其实并不多。外界看到的工厂数量，与真正稳定运营、形成规模加工能力的企业数量之间仍有差距。

柬埔寨腰果协会数据显示，目前全国约有50家腰果加工厂及相关企业，其中只有约6家属于中型加工企业，其余多为家庭式或小规模加工点，部分中型企业也并非全年保持满负荷生产。

到了2026年上半年，柬埔寨生腰果出口已经达到约103万吨，出口额约17.5亿美元，主要目的地仍是越南。

这意味着，柬埔寨不是没有原料，也不是完全没有加工厂，而是本地加工能力还没有匹配百万吨级的原料规模。大量腰果采收后仍以生果形式外销，脱壳、分级、烘焙、包装及副产品利用等环节也随之外移。

这正是投资者开始关注的缺口。

刘世蒙告诉CBW，商会此前在柬埔寨调研发现，大量农产品仍以原料形式出口，本地加工和贸易能力相对薄弱。现在，一些项目已经从“看机会”进入落地阶段。

他介绍，商会正在陆续引进腰果、榴莲、水稻、橡胶等领域的生产技术和企业投资，目前已经落地的农业加工类投资大约有十多家，还有部分项目正在推进。

如果说腰果反映的是加工缺口，榴莲体现的则是市场打开后的投资反应。

2025年，柬埔寨鲜榴莲正式获得输华准入；到2026年前7个月，对华鲜榴莲出口达到5738吨。新的经老挝陆路运输线路，又将部分鲜果运输时间从过去海运的15至20天缩短至约5天。

刘世蒙说，今年柬埔寨榴莲“基本上是供不应求”，只要产品出来，很快就会被买掉。从去年到今年，参与种植和相关投资的人数“可以说是成倍增加”。

水稻则代表传统产业继续向加工和品牌端延伸。刘世蒙介绍，他们正在尝试通过农业基金支持农户和种植户，再把资金、种植、加工和品牌串联起来。

腰果看的是加工缺口，榴莲看的是市场增量，水稻看的是产业链延伸。中国投资者现在关注的，已经不只是“柬埔寨能种什么”，而是种出来以后，还有多少价值能够继续留在当地。

缺口这么大，为什么加工厂一直没多起来？

但看到缺口，并不等于填得上缺口。

徐志斌提醒，真正的问题在成本。

“有时候，中国采购商直接从柬埔寨采购，综合成本反而更高。”

原料在柬埔寨，并不意味着在柬埔寨加工就一定更便宜。电力、物流、设备、仓储、原料组织和销售渠道，最终都会反映到产品价格上。如果综合成本高于越南等已经形成成熟供应链的市场，即使工厂建在原料产区，也未必有竞争力。

“不能把在中国已经做得很成熟的一套东西，完全照搬到柬埔寨。”徐志斌认为，农业投资还要根据当地气候、土地和生产条件重新调整。

腰果就是一个典型例子。

除了脱壳，腰果加工还涉及分级、烘焙、包装以及副产品利用。徐志斌提到，腰果壳还可以继续榨油，但柬埔寨目前部分加工仍停留在相对简单的环节，设备服务、电力、物流和副产品利用等配套没有完全接起来。

“没有从A到Z整体的一个产业链。”

这也解释了为什么柬埔寨明明拥有百万吨级腰果原料，也已经有一批加工企业，但真正能够长期稳定、形成规模生产能力的企业仍然有限。

缺口很大，不代表生意容易做。看到机会是一回事，把成本真正做下来，是另一回事。

不过，这种加工能力并非完全没有突破。

柬埔寨国家通讯社（AKP）8月25日报道称，一批柬埔寨本地加工农产品已经开始进入欧美和亚洲大型零售网络。柬埔寨加工芒果已进入Costco、日本AEON以及法国家乐福等渠道，本地加工的大米也进入美国Costco、法国E.Leclerc、新加坡和香港市场。

腰果也出现类似尝试。柬埔寨商务部近期推动本地完整加工腰果直接对接海外买家，HCST生产的加工腰果已经首次进入英国Whitworths和德国Boettger。

这些案例至少说明，把加工环节留在柬埔寨并非没有市场，真正的问题是这种模式能否从少数企业扩大到更大的产业规模。